Deflasyon, genel fiyat seviyelerinin sürekli olarak düşmesi durumudur. Yani, mal ve hizmetlerin fiyatları zamanla azalır. Bu, genellikle ekonomide talebin yetersiz kaldığı ve tüketicilerin harcamalarını ertelediği zamanlarda görülür. Deflasyon, ekonomik büyüme açısından olumsuz sonuçlar doğurabilir, çünkü fiyatların düşmesi tüketicilerin harcama yapmaktan kaçınmasına ve şirketlerin üretimlerini azaltmasına neden olabilir.

Örnek: Bir ekonomide yıllık enflasyon oranı %2 iken, fiyatlar zamanla düşmeye başlar ve yıllık enflasyon oranı -%1 olur. Yani, bir yıl önce 100 TL olan bir ürünün fiyatı ertesi yıl 99 TL’ye düşer. Bu deflasyon durumudur. Örneğin, 1930’lardaki Büyük Buhran sırasında ABD’de yaşanan deflasyon bu olguya iyi bir örnektir. Fiyatlar hızla düşerken, üretim durdu, işsizlik arttı ve ekonomi ciddi bir durgunluğa girdi.